Akcieatrhy  >  
Zpět
Vytvořeno dne: 05.03.2015

3D bublina splaskává!?



Taková definice bubliny není vůbec lehká. Platí to zejména o definici předem, ale do určité míry i pro definice ex-post. Na nejjednodušší úrovni prostě můžeme tvrdit, že bublina bylo to, co prudce rostlo a pak to stejně prudce spadlo. Jedna z nejvíce shortovaných společností současnosti 3D Systems (viz „10 nejshortovanějších titulů“) tuto definici splňuje dokonale:
 
 
Zdroj: FT
 
Akcie 3D dokázala v roce 2013 generovat návratnost 145 % a ta bledne ve srovnání s 300 % roku předchozího. Přesně na přelomu let 2013 a 2014 dochází k obratu, který minimálně připomíná klasické bublinové „přehodnocení“ prospektů společnosti - najednou je vše špatně. U Herbalifu jsem zde psal o pyramidových schématech. Vlastně se tak dnes volně držím tématu, ale třeba 3D ani bublinou nebyla a investoři jí jen začali křivdit. Napovědět nám mohou výsledky:
 
 
Zdroj: FT
 
Vidíme, že firma v minulém roce nezklamala růstem tržeb, ale zisky se prudce propadly. Ty nás ale tak moc nezajímají, rozhodující je tok hotovosti. Ten nalezneme v následující tabulce:
 
 
Zdroj: FT
 
3D nepatří mezi firmy, které mají problém s pokrytím investic do provozních aktiv provozním tokem hotovosti. Beta společnosti dosahuje hodnoty 2, což dokresluje cenový obrázek – jde o dost rizikové aktivum. Požadovaná návratnost se tak může pohybovat kolem 11,5 %, což je v dnešní době rarita. Kapitalizace je na 3,25 miliardách dolarů a tok hotovosti po investicích minulý rok dosáhl 28 milionů dolarů. Pokud by měl ospravedlnit zmíněnou kapitalizaci, musel by dlouhodobě růst asi o 10,5 %! Bavíme se růstové společnosti, takže bychom asi čekali, že investoři od ní nechtějí málo. Tento implikovaný růst je ale velice blízko požadované návratnosti a to znamená, že se co se týče valuace pohybujeme v oblasti, kde je možné skoro vše. 
 
Z cash flow je navíc patrné, že firma mohutně investuje nad rámec CapEx. Má také asi 285 milionů dolarů hotovosti v rozvaze a minimální zadlužení. Dividendy nevyplácí, akcionářům si naopak o relativně nemalé peníze poslední čtyři roky říká. Celý model je tedy o tom, že jak vlastním provozem tak z externích zdrojů sbírá náboje, které zatím ani nestačila vystřílet. A celé je to čistě povídkový příběh, u kterého asi ještě dlouho nebude úplně jasné, zda šlo o 3D bublinu, či ne. Ona taková definice bubliny není vůbec lehká ... bude se například jednou masově tisknout i jídlo, nebo ne? Pokud v 3D trend věříte, existuje více způsobů, jak na ně investičně sázet. Následující obrázek shrnuje „deset nejvlivnějších firem v oblasti 3D tisku“:
 
 
Zdroj: 3ders
 
Naše dnešní firma je podle tohoto žebříčku na čtvrtém místě, před ní najdeme třeba i Amazon díky jeho „tiskařskému obchodu“. A mezi těmito nejvýznamnějšími firmami nalezneme i GE, Intel, či Home Depot, který by měl svými obchody šířit technologii po celých USA.

Autor: Jiří Soustružník, www.patria.cz

Vaše názory

Pro vložení vašeho příspěvku se musíte PŘIHLÁSIT, nebo se prvně musíte zdarma REGISTROVAT



Nejste přihlášen(a)
Přihlásit   Registrovat

Akcieatrhy Premium  Facebook Akciaetrhy.cz

FUTURES

NázevKurzZměna

DNEŠNÍ US MAKRODATA

NázevAktu.Oček.

KURZY MĚN

NázevKurzZměna
Informace a data obsažená na serveru www.akcieatrhy.cz mají pouze informativní charakter a slouží výhradně pro osobní potřebu jednotlivých uživatelů. V žádném ohledu neslouží jako podnět pro nákup nebo prodej finančních instrumentů. Obchodování s finančními instrumenty je rizikové a může způsobit značné ztráty. Server www.akcieatrhy.cz nezodpovídá za chyby v poskytovaných informacích nebo za jejich zpoždění. Každá osoba užívá webové stránky na vlastní riziko. Provozovatel nezodpovídá za škodu vzniklou v souvislosti s užíváním těchto webových stránek a nezaručuje jejich bezchybné fungování. Kompletní pravidla a podmínky pro užívání webových stránek naleznete v podmínkách užívání. Jsou-li na stránkách zmiňovány konkrétní finanční produkty, komodity, akcie, forex či opce, vždy a pouze za účelem studia obchodování na finančních trzích. Vydavatel serveru není zodpovědný za konkrétní rozhodnutí jednotlivých uživatelů.
Více info: Zdroje. Podmínky užívání.