Vytvořeno dne: 07.12.2015

Jak dokáží být trhy nepredikovatelné, se jasně ukázalo minulý týden. Trhy, především evropské akciové, nažhaveny očekáváním od samotné ECB, po tiskové konferenci SuperMaria otočily do prudkého mínusu, a zazdily většinu předchozího růstu, který si cca 14 dní budovaly.

Graf evropského akciového indexu za poslední 3 týdny:
 


Proč tomu tak bylo?  Trhy si z předchozí rétoriky Evropské centrální banky udělaly jasnou představu o tom, jak dál se bude samotná ECB chovat. Snížení sazeb dál do mínusu, rozšíření nákupů ECB o další instrumenty, prodloužení tohoto QE a také navýšení objemu prostředků, který by ECB do těchto nákupů měla sypat… ECB skutečně oznámila prodloužení QE o cca půl roku, snížila sazby na mínus 0,3%, ale nenavýšila objem prostředků měsíčně „sypaný“ do trhů… Když se nad tím logicky zamyslíme, je jasné, že si musí ECB nechat ještě nějaký ten střelný prach u sebe doma, nemůže se vystřílet z většiny instrumentů, kterými disponuje na jedné tiskové konferenci v prosinci 2015… notabene když se zase nějaký zásadní průšvih neděje. Takže možná nějaká celková naivní deziluze trhu, že ECB udělala málo, ale také reálný profit taking, ať na akciích nebo na silném dolaru, to vše velmi silně trhy otočilo… Eurostocky ve čtvrtek velmi silně propadly, naopak Euro proti dolaru nabralo velmi silné zisky z 1,05 na 1,09…

Garf evropských akcií a Eura za poslední 4 dny:
 


Když se nad tím opravdu ještě jednou logicky zamyslíme, žádný průšvih zde nemáme, ECB pokračuje ve své politice QE, ukázala trhu že to bude praktikovat déle, než původně zamýšlela, ale holt nenasype hned nyní měsíčně trhům více, stačí to co dělá.. Podle mého názoru žádný problém, prostě po vysypání je čas si opět některé evropské tituly koupit zpět… Nadále se měnový kurz pro evropské exportéry vyvíjí příznivě,  holt krátkodobé výkyvy, i když velmi volatilní, jsou na finančním trhu novým, ale téměř běžným denním chlebem, na to si musí všichni zvyknout. Seznam akcií s mým pohledem co s nimi dělat je opět v přiložené tabulce.

Ale nyní se blíží ještě akce FEDu… po posledních číslech z USA je podle mě celkem jasné, že FED sazby zvedne. Jaká bude rétorika americké centrální banky si však úplně nedokážu představit, spíše si myslím, že nebude nějak silně dále trhu tlačit, že bude zvedat v nejbližším období několikrát za sebou, zůstanou spíše opatrní, nechtějí trh úplně vystresnout… ale to je jen můj názor, nakonec může být vše jinak. Myslím však, že nechtějí rozpoutat nějakou silnější korekci amerického akciového trhu ani oslabit americké společnosti, jejichž velká část tržeb se generuje mimo dolarové oblasti.

Takže když to shrnu, a nechci to nějak protahovat, evropské akcie i když můžou ještě v nejbližší době zakolísat, vynasnažím se využít jejich poklesu k doplnění pozic, protože na zásadní věci ECB držet slabší Euro se nic nemění, a sazby jsou pro ukladatele peněžních prostředků reálně k ničemu. Proto prostě část peněz poteče i do rizikovějších instrumentů a to by mělo akciím pomoci opět k růstu. Na americkém trhu si holt počkáme, co nám FED sdělí, jakou taktiku si na nás vymyslí, ale nějaké prudké zvyšování sazeb hned nečekám, proto bych případného poklesu trhu na silných amerických titulech také vyžil k dokupům. Víc už zdržovat nebudu, jen jsem chtěl sdělit to, že svým rozhodnutím ECB nijak svůj úmysl pokračovat v QE nezměnila, jen si musí nechat nějaké to střelivo ještě napříště..

Michal Semotan, 7.12.2015

• Váš příspěvek k článku
• Váš komentář z Facebooku