Akcieatrhy  >  
Zpět
Vytvořeno dne: 14.05.2015

Korekce přišla, už nakupovat?


 

Akciové trhy počátkem dubna dosáhly svých maximálních hodnot – především ty evropské – ale pak přišla poměrně prudká korekce směrem dolů. Důvodem jsou zřejmě otočka na vývoji eurodolaru ve prospěch eura, výprodej na dluhopisových trzích na světě a vybírání poměrně rychlých zisků v tradičních měsících duben, květen. Pokud se podíváme na vývoj evropských akcií a Eura od 1.4.2015, vidíme jednoznačně protisměrný kurz obou instrumentů, viz graf:
 
Evropské akcie a EUR od 1.4.2015:
 
 
Na první pohled mě se zdá, že ta reakce je až příliš přehnaná –  málokdo si přeci může myslet, že za 1,05 USD/EUR se všichni evropští exportéři zahedgují, a tak si myslím, že se jedná spíše o dopad psychologický u obratu na tomto měnovém páru, než reálný dopad posílení Eura za poslední měsíc do výsledků… Navíc když teprve podle mě v následujících obdobích celkově slabší euro proti loňskému roku evropským výrobcům něco reálně přinese. Ale prostě tak to je, akciové trhy realitu předbíhají… Spíše je potřeba se na situaci podívat jako na celkové vybírání zisků, vždyť korekce na německých dluhopisech je jen návratem do normálního prostředí, kde držba dluhopisu nese alespoň nějaký, ale kladný výnos.. 
 
Pojďme na jednotlivé tituly a začněme tradičně Českem. Mimo MS v hokeji jsme sledovali výsledky Čezu a Erste, které se dají označit za dobré, u Čezu dokonce se zvednutým dividendovým výplatním poměrem a návrhem divi letos 40Kč! Erste pak vyskočila na zprávách managementu o tom, že rumunská divize by letos měla být v plusu a že do konce roku 2016 se neplánuje žádný další prodej akcií na trhu (myšleno zřejmě hlavním akcionářem Erste). Zatímco Erste na trhu roste na roční maxima nad 730 korun!, a to přes korekci trhu, Čez po oznámení skvělého dividendového výnosu přes 6% klesá pod 640… Logiku to úplně nedává, ale prostě sektor energetiky jaksi nefrčí, a tak ani sexy dividenda zatím kurz nezvedla… alespoň možnost posílit pozici na tomto titulu je tedy k dispozici. Když bychom oba tituly přirovnali k mužstvům na MS v hokeji u nás, pak Erste je taková Kanada a Čez je nebohé Rakousko, které padlo po výsledku zápasu Francie-Lotyšsko, který vyhovoval jen oběma zemím předmětného zápasu…
 
Evropské akcie tedy od poloviny dubna ztrácejí, vyjádřeno indexem již přes 7%, což není rozhodně málo… Biti jsou ti, co rostli předtím nejvíce, tedy automobilky a exportéři, především němečtí. A tak se nám tu otevírá možnost k prvním dokupům zpět z vystřílených pozic, především akcie Volkswagenu a BMW po velmi dobrých kvartálních číslech již za nějaký ten nákup podle mě stojí – Volkswagen na 216 eurech je letos + 17%, na P/E 9,5 a dolu ze svých maxim 17.3.taky mínus 17%.. to podle mě stojí za úvahu. Co se týká BMW, tak to je od maxim dolů -18%, celkově letos +12,8%, nicméně je akorát po vyplacené dividendě… Z dalších evropských exportérů je nyní poměrně dost bit Basf a Siemens, poměrně solidní ceny dále drží Lanxess. Na evropském trhu se zatím výraznější korekce vyhýbá bankovnímu sektoru, který ale také v začátku roku za růstem ostatních segmentů zaostával, některé tituly jak jsem zmínil již dokonce rostou – třeba rakouské Erste a Raiffeisenka, která je pozitivně ovlivněna zlepšeným sentimentem na Rusko.. Nadále jsem long z bankovního sektoru ještě ve španělské Santander, německé Deutsche Bank a ruské Sberbank.
 
Zajímavým vývojem prošly evropské farmaceutické společnosti, zatímco růst Innate Pharma se mi podařilo odchytit (+40% po oznámení spolupráce s Astra Zeneca), růst na švýcarské Syngentě po nabídce odkoupení jsem sledoval pouze na Bloombergu a to jsem tento titul „watchoval hooodně dlouho“, jen ten švýcarský frank mě odrazoval, a tak mi skoro 30%ní růst za cca 1 týden utekl… to mě sakra mrzí…
 
Graf ceny akcií obou společností za poslední měsíc:
 
 
Americké trhy prošly výsledkovou sezónou podle mě poměrně slušně, Apple, Facebook, banky i další reportovaly velmi slušná čísla, zklamaly naopak General Motors a Twitter. Zatímco u GM jde o dopad na cenu akcie jen o lehké mínus, akcie Twitteru se po uniklých číslech doslova zřítily z úrovní nad 50USD k ceně cca 37 dolarů za akcii. Nejvíce zklamal výhled společnosti, který byl nižší než trh očekával – a to je u tohoto titulu dost důležité – nelze jej totiž valuovat na základě klasických veličin, ale právě na základě růstu budoucích čísel – kupujete si zde vlastně potenciál do budoucna. Přesto jsem na tyto akcie nezanevřel, myslím, že produkt Twitteru je výborný, mohl by zajímat i velké hráče jako případný cíl převzetí, zvláště po nyní nižší ceně, a proto zůstávám long – věřím, že prostě Twitter ty čísla nakonec vytvoří, jen to bude asi déle trvat…
 
Dařilo se ze mnou sledovaných titulů i Salesforcu, který je ve spekulacích o možném převzetí také jedním ze žhavých „brambor“ na trhu, a tak cena vyrostla nad 70 USD za akcii, a nemusí být všem dnům konec… Naopak přes dobrá čísla je nyní v pozadí Apple i Facebook, je u těchto titulů podle mě jen otázkou času návrat na výsluní…
 
Skokanem měsíce dubna jsou ale ruské tituly, spolu s rostoucí cenou ropy se všichni obrátili k této velké zemi čelem a ne zády, a tak Gazprom, Sberbank, Rosneft i další tituly předvedly pěknou rallye – za duben přes +16%! Napomáhají tomu i super nízké valuace ruských company, prostě riziková přirážka se nyní proti začátku roku o něco snížila, a to přesto, že na Ukrajině se zřejmě válčit bude dál… Nicméně další posílení ruských titulů bych nevyloučil, vše bude záležet na měně rubl/dolar, kde rubl výrazně korigoval svůj předchozí mohutný propad, a nynější slabší dolar tomu jen dále pomáhá.
 
Když jsme u Ruska, zastavme se u ropy. Ta předvedla taky pěknou jízdu nahoru, nicméně je potřeba si říci, že úrovně 40-45 USD byly nesmyslně sestřelené dolu a jde tak o návrat k jakémusi normálu, nadále je ropa od loňského roku dolu 30-40%, 60 už bylo prostě moc… Takže já jsem na tuto komoditu nadále lehce pozitivní, nesdílím názor dalšího propadu ke 40 opět… A to je to, co může dále ruské tituly držet výše..
 
Takže co tedy teď s tím? Já myslím, že pokles je na některých titulech opravdu výrazný, proto budu volnou cash využívat zpět k dokupům pozic, nejvíce se mi nyní líbí opět Volkswagen v Evropě, ale i další evropské tituly bych rád posílil. Celkově se totiž Evropa odrazila směrem „k lepším zítřkům“ podle mého názoru, myslím teď ve formě makročísel evropské ekonomiky i v mikročíslech – a to ve formě zisků jednotlivých evropských společností. Přesto je možné, že korekce může nadále trvat klidně i měsíc, do konce roku však jsem na akciový trh nadále pozitivní.
 
Přehled titulů co sleduji, tradičně naleznete v následující tabulce:
 

2015 Tabulka titulů

       
 

Aktuální

 

Měna

Doporučení

Můj tgt

 

kurz

 

 

3M

1rok

1rok

13.5.2015

23.4.2015

Česko

 

 

 

 

735

671

Erste

CZK

hold

hold

740

5348

5381

Komerční banka

CZK

hold

hold

5750

637

657

Čez

CZK

buy

hold

670

 

 

Evropa

 

 

 

 

9,03

9,25

BBVA

EUR

hold

buy

10

104,9

110

BMW

EUR

buy

buy

125

84,36

86,56

Daimler

EUR

hold

hold

95

28,78

31,59

Deutsche Bank

EUR

hold

hold

34

16,92

16,87

Peugeot

EUR

sell

sell

13

4,14

4,39

Post NL

EUR

hold

hold

4,7

60,2

65,72

Airbus

EUR

sell

sell

60

3,04

3,04

Mota-Engil

EUR

buy

buy

4

15,24

15,03

Raiffeisen

EUR

buy

buy

18

90,89

93,6

Renault

EUR

hold

buy

102

10,03

10,45

Rolls Royce

GBP

buy

buy

13

81,35

83,3

Richemont

CHF

buy

buy

95

6,66

6,54

Santander

EUR

buy

buy

8

94,56

98,34

Siemens

EUR

hold

hold

110

38,82

41,03

Wirecard

EUR

buy

buy

50

15,81

9,06

Innate Pharma

EUR

take profit

take profit

13

15,09

14,75

Wienerberger

EUR

buy

buy

18

218,1

228,45

Volkswagen

EUR

buy

buy

255

 

 

USA

     

 

78,44

84,63

Facebook

USD

buy

buy

90

34,8

37,16

GM

USD

buy

buy

44

47,62

42,98

Microsoft

USD

sell

sell

50

126,01

128,6

Apple

USD

hold

hold

134

44,39

43,97

Yahoo

USD

buy

buy

55

37,72

51,73

Twitter

USD

buy

buy

55

87,53

82,05

Alibaba

USD

buy

buy

95

71,79

67,71

Salesforce

USD

hold

hold

74

 

 

Ostatní

     

 

54,79

66,93

YINN (etf bull 3x Čína)

USD

sell

sell

50

6,18

5,69

Gazprom

USD

hold

hold

6,5

6,16

5,64

Sberbank

USD

hold

hold

7

5,18

4,8

Rosneft

USD

hold

buy

6

51,82

47,8

BHP Billiton

USD

hold

buy

55

2,99

2,92

Glencore

GBP

buy

buy

3,25

9,86

8,19

UCO (2x long ropa)

USD

stoploss

 

 

 
 
 
Michal Semotan, www.jtbank.cz

Vaše názory

Pro vložení vašeho příspěvku se musíte PŘIHLÁSIT, nebo se prvně musíte zdarma REGISTROVAT



Nejste přihlášen(a)
Přihlásit   Registrovat

Akcieatrhy Premium  Facebook Akciaetrhy.cz

FUTURES

NázevKurzZměna

DNEŠNÍ US MAKRODATA

NázevAktu.Oček.

KURZY MĚN

NázevKurzZměna
Informace a data obsažená na serveru www.akcieatrhy.cz mají pouze informativní charakter a slouží výhradně pro osobní potřebu jednotlivých uživatelů. V žádném ohledu neslouží jako podnět pro nákup nebo prodej finančních instrumentů. Obchodování s finančními instrumenty je rizikové a může způsobit značné ztráty. Server www.akcieatrhy.cz nezodpovídá za chyby v poskytovaných informacích nebo za jejich zpoždění. Každá osoba užívá webové stránky na vlastní riziko. Provozovatel nezodpovídá za škodu vzniklou v souvislosti s užíváním těchto webových stránek a nezaručuje jejich bezchybné fungování. Kompletní pravidla a podmínky pro užívání webových stránek naleznete v podmínkách užívání. Jsou-li na stránkách zmiňovány konkrétní finanční produkty, komodity, akcie, forex či opce, vždy a pouze za účelem studia obchodování na finančních trzích. Vydavatel serveru není zodpovědný za konkrétní rozhodnutí jednotlivých uživatelů.
Více info: Zdroje. Podmínky užívání.