Akcieatrhy  >  
Zpět
Vytvořeno dne: 23.09.2015

Megaskandál VW  poslal Evropu do kolen…


 
  
V pátek jsem se procházel výstavištěm ve Frankfurtu a dojmy z autosalónu mi kazil pohled na vývoj evropských trhů, zvláště německý DAX poměrně prudce oslaboval… To jsem však ještě netušil, co mě čeká… Přes víkend se objevily zprávy o porušení emisních limitů u vozů VW s motory diesel v USA – ale skandál nabral obří rozměr…
 
Vyšlo najevo, že VW do svých vozů montoval speciální software, který dokázal motor nastavit tak, aby při měření emisí vyhověl normě – v provozu však už běžel tak, že do ovzduší vypouštěl daleko více škodlivin… V USA se to týká cca 500tis. Vozů, VW následně přiznal, že na světě jezdí cca 11 mil aut vybavených tímto motorem…
 
Technický popis převzatý ze serveru autorevue.cz výborně popisuje situaci:
 
Jak Volkswagen obešel měření emisí?

Volkswagen používal software, který podle atmosférického tlaku, úhlu natočení volantu a rozdílných otáček přední i zadní nápravy poznal, že auto prochází testem na válcové zkušebně, a upravil chod motoru tak, aby vyhověl americkým normám na emise oxidů dusíku. V reálném provozu ale tato funkce nebyla aktivní, proto auta vypouštěla mnohonásobně vyšší množství NOX.

Jak toho Volkswagen přímo dosáhl, nevíme. Emise NOx lze snížit opakovanou recirkulací výfukových plynů, snižováním teploty hoření nebo dodatečným přívodem vzduchu. Rozhodně musí jít o princip, který byl pro chod motoru dlouhodobě neudržitelný například z hlediska výkonů, spotřeby či životnosti. A zřejmě byl účinný jen v určitém zátěžovém spektru emisního testu. Jinak by ho VW bezpečně používal i mimo měřící cyklus.
Speciální testovací režim mají i jiné modely různých značek. Je to způsob, jak při měření na zkušebně obejít například ESP a další ochranné systémy vozu. Problém není samotná existence testovacího módu, ale to, že Volkswagen v něm úmyslně manipuloval emisní charakteristiku motoru. 

Celý článek odkaz: www.autorevue.cz/afera-tdi-jak-vlastne-volkswagen-obesel-metodiku-mereni-emisi
 
To, že se snaží všelijak emisní limity automobilky obejít testovacím prostředím a emise a spotřeba neodpovídá realitě, je prostě fakt – ale situace, kdy automobilka typu VW záměrně změní emise jen pro měření, to je megaskandál, srovnatelný s falšováním účetnictví, případně třeba ropnou katastrofou – prostě ty auta vypouštějí do ovzduší více emisí, než si všichni myslí, a ještě je v tom záměr – to, že to VW přiznal a připustil, mě totálně šokovalo a v management jsem tak ztratil absolutně důvěru… Malinko to připomíná KIT Digital, tam ty peníze ukradli rovnou, tady je kradli tzv. potají… Proto je dopad na akcie VW tak drtivý – nejde jen o pokutu v USA – ale o další vyšetřování v jiných zemích, investor netuší, co vlastně může čekat, proto je dopad na akcie těžko odhadnutelný… VW vyčlenil cca 6,5 mld EUR na tuto kauzu, pokud se však rozmázne aféra dále, nemusí to stačit… Také důvěra a image, kterou si VW budoval, je dost pošpiněna… americký trh zaznamená propad pro VW, auta prodají jen s větším diskontem a proto bude dopad i do marží… Musel jsem akcie VW tedy prodat a realizovat ztrátu, neboť nejistota je příliš velká co dál… Jediné co mě zaráží, protože jsem akcie dlouhodobě sledoval a podle mě se předtím obchodovaly na zajímavých úrovních okolo 170EUR (P/E bylo výrazně pod 10),  je že Goldman Sachs již tak rok tlačil silné doporučení na akcie VW sell – a opíral se o argumenty, kterým jsem nevěřil … špatný mix, nízké marže, Čína atd.. nevyloučil bych, že náznaky možného vyšetřování v GS prostě někdo tušil… ale možná to tak není… jen spekuluji
 
Propad a skandál VW má tak dopad i na celé odvětví, firmy v sektoru po ráně z Číny dostaly další direkt od svého konkurenta  v branži, a tak máme Daimler pod 70 a BMW na 80 eurech. Daimler držím dál, věřím v jejich silnou marži a úspěch modelové řady, navíc by měla vstoupit do Daimleru se silným podílem čínská BAIC… Naopak, propad kurzu mě vyhodil z long pozice na BMW:-(.
 
Graf akcií VW v roce 2015:
 
 
Evropa tak prošla dalším mohutným výprodejem, rozpoutaným ještě předtím rozhodnutím FEDu nezvýšit sazby. Musím říci, že mě rozhodnutí zklamalo a uvrhlo trh opět do nejistoty, kdy tedy FED zvýší, jestli to bude jednou a pak pauza, prostě investoři neví… a proto se akcií zbavují. Čekal jsem od FEDu silný statement o zvednutí sazeb jednou a pak delší pauza, ten však nepřišel a akcie se začaly vyprodávat. Přesto je třeba říci, že americké akcie nereagují tak panicky, jako Evropa. Ta se opět zmítá v daleko větší křeči spojené i s velkou imigrační vlnou… QE tedy na akciový trh nefunguje v Evropě, jak jsme byli zvyklý za velkou louží – ale třeba je to jen dočasné. Pokles na evropských titulech je veliký, veškerý růst od začátku roku je vymazán, Evropa je YTD  (-2,4%) v mínusu…
 
Graf Eurostoxx 50 v 2015:
 
 
Jak jsem byl doposud relativně optimistický okolo akciových trhů a jejich budoucím vývoji, tak samozřejmě současné poklesy člověka trochu zvyklají. K tomu je potřeba připočíst horší data z Číny, a také sentiment na trzích není kdovíjak růžový… Spíše naopak, nyní už je pokles tak velký, že v každém hlodá pochybnost co bude dál, s nákupy se nikdo nikam nehrne, každý si snaží zachránit kůži. O výprodeji dále můžeme mluvit na komoditách a komoditních titulech.. ceny jsou tak nízko, že lákají, ale málokdo tuší , co bude dál..
 
Paradoxně americké trhy převzaly opět žezlo poklidnějšího vývoje, ano, také trh klesá, ale v Evropě to bylo skoro panické.. Celkově, když se pokusím po posledním vývoji se na trhy podívat a pokusit se odprostit od pocitů zhrzenosti a zklamání, tak ceny některých titulů jsou prostě z fundamentálního pohledu na nákup… v Evropě třeba Allianz, Lanxess, Basf.., ale i ten stlačený Daimler…  k tomu americká ekonomika roste, Evropa má proti loňsku slabší Euro, což by mělo pomáhat.. ale po pravdě, trh teď drtí sentiment a skandál VW + obavy z Číny..
 
Také v Česku jsme viděli výprodej, především Čez zamířil k úrovním 500Kč, když se pod brutální tlak dostaly německé energetiky Eon a RWE.. Čez zatím relativně drží stabilní zajímavý dividendový výnos.
Seznam mou sledovaných titulů naleznete v přiložené tabulce včetně názoru na jejich další vývoj – osobního názoru – v řadě případů letos jsem se šeredně spletl…  
 
Dnes ještě přišly analytici Societe Generale s doporučením, vyhnout se Daxu a evropským automobilkám, ok neberu jim jejich názor, kdyby to daly před měsícem tak to ocením, teď mě to přijde s křížkem po funuse… ale že to bude teď na akciích těžké, zvláště tedy v Evropě, je jasné.-.
 
Michal Semotan, 23.9.2015
 
 

2015 Tabulka titulů

       
 

Aktuální

 

Měna

Doporučení

Můj tgt

 

kurz

 

 

3M

1rok

1rok

22.9.2015

31.8.2015

Česko

 

 

 

 

686

714

Erste

CZK

buy

buy

780

5195

5323

Komerční banka

CZK

buy

buy

5750

508

554

Čez

CZK

buy

buy

610

 

 

Evropa

 

 

 

 

7,5

8,32

BBVA

EUR

buy

buy

9

136

141,4

Allianz

EUR

buy

buy

165

79,32

82,37

BMW

EUR

stoploss

stoploss

100

66,25

71,83

Daimler

EUR

buy

buy

90

24,68

26,15

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

34

13,85

15,53

Peugeot

EUR

sell

sell

15

3,19

3,38

Post NL

EUR

buy

buy

4,4

53,1

57,93

Airbus

EUR

buy

buy

66

2,01

2,22

Mota-Engil

EUR

buy

buy

3

11,2

12,42

Raiffeisen

EUR

buy

buy

16

66,55

75,24

Renault

EUR

hold

buy

80

6,85

7,43

Rolls Royce

GBP

buy

buy

9

73,6

72,1

Richemont

CHF

buy

buy

90

80,18

88,16

Siemens

EUR

buy

buy

100

18,54

18,8

Sixt Leasing

EUR

buy

buy

26

45,57

45,7

Lanxess

EUR

buy

buy

64

11,86

11,28

Eurocar

EUR

buy

buy

15

16,43

16,1

Wienerberger

EUR

take profit

hold

18

10480

11330

Maersk

DKK

buy

buy

13000

106

170,1

Volkswagen

EUR

stoploss

stoploss

210

 

 

USA

     

 

92,96

91

Facebook

USD

hold

buy

110

538,4

518

Amazon

USD

buy

buy

580

41,19

38,62

American Airlines

USD

buy

buy

50

30,03

29

GM

USD

buy

buy

40

113,4

113,29

Apple

USD

hold

hold

140

26,83

26,83

Twitter

USD

buy

buy

45

287

308

Allergan

USD

buy

buy

350

61,9

70,07

Alibaba

USD

hold

buy

85

71,65

70,25

Salesforce

USD

buy

buy

84

 

 

Ostatní

     

 

4,02

4,41

Gazprom

USD

hold

buy

5,5

4,74

4,85

Sberbank

USD

hold

buy

6

3,72

3,76

Rosneft

USD

hold

hold

5

1,06

1,48

Glencore

GBP

buy

buy

1,5

 

Vaše názory

Pro vložení vašeho příspěvku se musíte PŘIHLÁSIT, nebo se prvně musíte zdarma REGISTROVAT



Nejste přihlášen(a)
Přihlásit   Registrovat

Akcieatrhy Premium  Facebook Akciaetrhy.cz

FUTURES

NázevKurzZměna

DNEŠNÍ US MAKRODATA

NázevAktu.Oček.

KURZY MĚN

NázevKurzZměna
Informace a data obsažená na serveru www.akcieatrhy.cz mají pouze informativní charakter a slouží výhradně pro osobní potřebu jednotlivých uživatelů. V žádném ohledu neslouží jako podnět pro nákup nebo prodej finančních instrumentů. Obchodování s finančními instrumenty je rizikové a může způsobit značné ztráty. Server www.akcieatrhy.cz nezodpovídá za chyby v poskytovaných informacích nebo za jejich zpoždění. Každá osoba užívá webové stránky na vlastní riziko. Provozovatel nezodpovídá za škodu vzniklou v souvislosti s užíváním těchto webových stránek a nezaručuje jejich bezchybné fungování. Kompletní pravidla a podmínky pro užívání webových stránek naleznete v podmínkách užívání. Jsou-li na stránkách zmiňovány konkrétní finanční produkty, komodity, akcie, forex či opce, vždy a pouze za účelem studia obchodování na finančních trzích. Vydavatel serveru není zodpovědný za konkrétní rozhodnutí jednotlivých uživatelů.
Více info: Zdroje. Podmínky užívání.