Akcieatrhy  >  
Zpět
Vytvořeno dne: 10.06.2015

Zápisník investora: Test momentové strategie


 

V předchozích dvou dílech jsme sledovali fundamentální ukazatele. V tomto díle se podíváme na jednoduchý technický indikátor – momentum, které je pro účely našeho testu definováno jako změna ceny za posledních 200 dní. Je lepší nakupovat akcie, jejichž ceny v uplynulém roce rostly, anebo je lepší nakupovat padající tituly? Kvůli porovnatelnosti s předchozími zápisníky investora bylo testovací prostředí zachované v nezměněném stavu. 
 
Parametry testu
 
Sledovaná aktiva: akcie z indexu S&P 500
 
Období: 31. 3. 1994 až 31. 3. 2015
 
Rebalancování portfolia: 2x ročně
 
Investovaná částka: podle tržní kapitalizace dané akcie. Tato podmínka je nutná, aby bylo možné porovnat strategii s indexem S&P 500, kde jsou váhy jednotlivých akcií nastaveny podle tržní kapitalizace.
 
Test je vykonaný pomocí jednoduché metody rozdělení portfolia na kvartily od akcií s nejmenší změnou ceny za posledních 200 dní po akcie s největší změnou ceny za posledních 200 dní. Výkonnost je ve formě total return po započtení dividend, ale před odečtením poplatků a daní.
 
Výsledky testu
 
V následující tabulce jsou shrnuty základní výnosové a rizikové charakteristiky jednotlivých kvartilů. Oproti indexu S&P 500 má výraznou nadvýnosnost jenom 4. kvartil, který obsahuje 25 % akcií s nejvyšším momentem. Pro srovnání je uvedený i 1. kvartil akcií vybraných podle P/E poměru.
 
 

 

1. kvartil (0-25 %)

2. kvartil (25-50 %)

3. kvartil (50-75 %)

4. kvartil (75-100 %)

1. kvartil podle P/E poměru

průměrná výnosnost v % p.a.

12,1

11,8

10,7

13,7

16,3

maximální drawdown

-90,0

-61,7

-62,1

-61,0

-55,5

průměrná nadvýnosnost oproti S&P 500 v % p.a.

0,6

0,3

-0,65

2,04

4,4

směrodatná odchýlka výnosu v %

21,2

16,8

16,0

17,6

18,0

Sharpov poměr

0,36

0,44

0,42

0,50

0,58

beta

1,15

0,97

0,94

0,99

1,01

 
 
Graf č. 1: Kumulativní vývoj hodnoty akciového portfolia při investování na základě 200denní změny ceny akcie v %, zdroj: Colosseum
 

 
Investice do akcií, které v uplynulém roce nejvíce rostly, může přinést mírně vyšší zisk oproti akciím s malou změnou ceny. Nicméně ve srovnání se strategií nákupu levných akcií vybraných podle P/E poměru si vede tento přístup k investování hůře. Momentová strategie byla výrazně lepší v období akciové euforie v letech 1999 až 2000. 
 
Zajímavý je pohled na maximální drawdown, který je největší u nejslabších akcií 
 
a nastal v období finanční krize. Zdá se, že investoři se v panice zbavují zejména slabých akcií, což ještě více tlačí jejich ceny dolů.
 
Uvedený test nadhodnocuje skutečnost, kterou je možné reálně očekávat, jelikož nezohledňuje poplatky, daně a další problémy (kupříkladu survivorship bias). S pokročilejšími strategiemi se setkají investoři v portfoliích našeho oddělení Asset management.
 
Boris Tomčiak, vedoucí oddělení Asset management, Colosseum
 

Vaše názory

Pro vložení vašeho příspěvku se musíte PŘIHLÁSIT, nebo se prvně musíte zdarma REGISTROVAT



Nejste přihlášen(a)
Přihlásit   Registrovat

Akcieatrhy Premium  Facebook Akciaetrhy.cz

FUTURES

NázevKurzZměna

DNEŠNÍ US MAKRODATA

NázevAktu.Oček.

KURZY MĚN

NázevKurzZměna
Informace a data obsažená na serveru www.akcieatrhy.cz mají pouze informativní charakter a slouží výhradně pro osobní potřebu jednotlivých uživatelů. V žádném ohledu neslouží jako podnět pro nákup nebo prodej finančních instrumentů. Obchodování s finančními instrumenty je rizikové a může způsobit značné ztráty. Server www.akcieatrhy.cz nezodpovídá za chyby v poskytovaných informacích nebo za jejich zpoždění. Každá osoba užívá webové stránky na vlastní riziko. Provozovatel nezodpovídá za škodu vzniklou v souvislosti s užíváním těchto webových stránek a nezaručuje jejich bezchybné fungování. Kompletní pravidla a podmínky pro užívání webových stránek naleznete v podmínkách užívání. Jsou-li na stránkách zmiňovány konkrétní finanční produkty, komodity, akcie, forex či opce, vždy a pouze za účelem studia obchodování na finančních trzích. Vydavatel serveru není zodpovědný za konkrétní rozhodnutí jednotlivých uživatelů.
Více info: Zdroje. Podmínky užívání.